外圍市場連續下挫 超六成私募對A股信心滿滿

2020-04-01 09:55:44  阅读 831474 次 评论 0 条

外圍市場連續兩天暴跌,A股市場滬指在2月25日經曆了驚險“V型”大反轉,2月26日劇烈震蕩後小幅下跌。在最近兩個交易日的震蕩行情中,私募基金經理們進行了一係列緊張的加倉、減倉、調倉等操作。

目前投資者最擔心的問題是對外圍暴跌A股跟不跟?得太快的科技股後市還有多少空間?

《每日經濟新聞(博客,微博)》記者注意到,一份問卷調查的結果顯示,63.64%的私募認為A股市場能抵禦此次外圍市場的持續暴跌;一旦跌下去,有72.73%的私募認為是抄底的良機。對於幅已高的科技股,81.82%的私募不支持現在再去參與。

A股可能走出獨立行情

近兩日,外圍股市迎來了一持續大跌,2月26日的A股顯然不能像2月25日那樣獨善其身。

2月26日,滬深兩市前期的市場熱點全線退潮,PCB、光刻膠、氮化镓、HIT電、國產芯片等板塊領跌。接下來,A股會不會跟隨外圍市場的走勢呢?私募排排網最㇝對私募的調查結果顯示,63.64%的私募認為A股市場能抵禦此次外圍市場的持續暴跌;一旦跌下去,有72.73%的私募認為是抄底的良機。今年來,科技股大,百元股不斷湧現,已積累了較高幅,有81.82%的私募不支持現在再去參與科技股。

深圳前海乾元資始總經理李寶表示,外圍市場暴跌主要是因為疫情擴散帶來的恐慌情緒宣泄,可能對國內資本市場造成一定的影響,但是影響應該比較有限。整體來看,A股還是會跟上外圍市場的動向,因為現在產業鏈和資本都已全球化,但是A股跟進的幅度不會太大,現在已走出了自己的節奏。

星石投資首席研究官方磊認為,A股可能走出獨立行情的主要原因包括兩個斻,首先是中國疫情是最早擴散、也是最早得到初步控製的,在國內強有力的應對下,已經在往好的方向發展,複工複產也在有序開展。疊加近期各類逆周期調節政策持續出台,A股的整體表現還是比較有韌性的;其次是國內疫情帶來的恐慌情緒已在春節後開盤首日得到一次性宣泄,當日全部A股3700多隻股票有超過3100隻跌停,滬指跌幅將近7%,可以說對疫情的反應程度遠勝於當前的外圍市場。所以目前外圍市場的大跌,A股受到的影響應該會小很多。

榕樹投資總經理翟敬勇表示,從疫情角度來看,國內疫情已得到有效控製,悲觀預期已反映在市場中。隨著國內疫情逐步消退,越來越多的企業複工複產,疫情對國內經濟的影響將越來越小,經濟活動會進入恢複期和上升期。針對疫情的影響,政府已提出一係列經濟對衝政策,穩定了市場投資者的信心。

翟敬勇同時認為,一些優質資產如果跟隨市場下跌,是比較好的投資機會。從另一個維度來看,這也是一盷ŗ行業的優勝劣濺,通過這次事䱯自然淘濺掉一部分抗風險能力差、不具備核心競爭實力的企業,疫情結束後,各行業的集中度會進一步提升,反而利好龍頭公Ū

厚石天成侯屯軍告訴記者,外圍市場的暴跌和A股之前的下跌都是因為受到疫情影響。因為A股之前已經曆過下跌,而且節後管理層陸續釋放流動性,本上攻行情基本上就是流動性的成果。春節前,市場蠢蠢欲動,隻因為突發疫情使得行情戛然而止。由於市場流動性逐步大幅度寬鬆,所以目前基本分析和技術分析都已失效,現在最好的應對方式就是“浪來了就浪起來”,但是心裏要有Ū科技股大後,按照理性思維,肯定不是介入時機,但是流動性充裕的情況下,後市怎麼や很難說。

科技成長個股遠景向好

有投資者問,已積累了較高幅的科技板塊還適合參與嗎?

榕樹投資翟敬勇認為,高度看好新能源、5G應用和半導體行業的投資機會,這三大方向將會繼續成為市場的投資主線。汽車電動化的趨勢正在加速到來,新能源汽車行業是未來5~10年最有發展前景的行業之一;隨著5G商用步伐加快,5G低屯時、高帶寬、大連接的牻ػ將會帶動C端和B端產業發生顛覆性變革;國家為發展半導體產業提供了大量的產業政策和資金支持,未來各行業軟硬䱯的國產化替代將會成為中國科技產業的確定性機會。這些領域的個股雖然短期內積累了較多幅,但長期的增長前景巨大,未來業績的持續大幅增長將會逐漸消化現有的高估值。

方磊也表示,目前來看,成長股中部分熱門子行業的絕對估值的確較高,短期內可能會有階段性休整的壓力,但成長股總體估值仍然處在合理區間。當前至少有三點是比較確定的,一是為了對衝疫情對宏觀經濟的短期影響,貨幣政策、財政政策都會持續發力;二是市場流動性仍然維持合理充裕;三是產業轉型升級是未來的確定性趨勢。所以,雖然當前某些熱門子行業相對消û類別和周期類別而言性價比有所下降,但是未來整個科技類別成長股的走勢應該還是向上的。

對比成長股和大盤股的估值,方磊認為,當前成長股的估值確實高於大盤股。但是從世界範圍來說,科技類成長股由於其成長性,投資人對其估值的容忍度會更高。從中長期來看,我國的經濟增長已從高速度向更加高質量的發展轉變,未來更進一步的產業轉型升級將是確定性的趨勢。近年來,我國以內需市場為依托,疊加龐大的工程師紅利和金融、產業等各斻政策的全方位支持,我國產業轉型升級已在加速發展中。所以,未來成長股是否還有空間這一問題,答案很明確,伴隨新一科技周期的開啟,成長股長期向好的趨勢應該是比較確定的。

而北¶和聚投資指出,科技股在過去幾個月以來全開花,很多細分領域都有了比較大的幅。“我們總體覺得科技股在2020年尤其是在上半年仍會處於比較活躍的階怂站得更高一點,我們覺得它的繁榮背後是三重周期的疊加,也是這一科技股行情背後的本質。第一個周期是技術周期,以通信技術的應用落地為核心,2020年,我們正處在5G轉入消û級層應用的㚎段;第二個周期是資本周期,當下科技領域正處在曆史上非Ů寬裕的融資環境中,科技行業的投融資需求也非Ů活躍,估值環境重〲入新的上行周期,從二級市場到一級市場鏈條上拉動;第三個周期是經濟周期,科技股有自身技術迭代的獨立特征,所以在宏觀經濟下行的環境中,資本市場反而可能從多元資產配置的角度,願意給非順宏觀經濟周期的資產以更高估值的原因。在上述三重周期疊加之下,我們覺得科技股這一景氣的幅度和時間跨度,可能是曆史上比較少見的。”

A股的“黃金坑”機會?

2月3日大幅下跌之後,市場出現了強力反彈,期間滬指最高上近400點,創業板指更是不斷創出㫘。回看2月3日的下跌,顯然形成了所謂“黃金坑”的投資機會。那麼,當前外圍市場的下跌會不會也是A股的一次“黃金坑”機會呢?

對此,李寶認為,隻要指數處於相對低位,同時出現了短期的恐慌事䱯,又往往伴隨著流動性枯竭,但這些又不會對企業的長期估值和經營造成影響,這便是“黃金坑”的機會。

星石投資首席研究官方磊表示:“所謂的‘買在低點,賣在高點’是一種理想狀態,但不是我們所追求的目標。合理的做法是在相對低的區域不恐慌敢於買入,而在相對高的位置不狂熱敢於賣出。買賣的位置應該是一個區域,而不是某個確定的點位。從中長期的視角來看,伴隨我國產業轉型升級不斷加速,資本市場攻؝持續推進,A股未來的趨勢必然不斷向好。此外,從估值角度來看,A股的整體估值水平還處在合理偏低的區域,比如當前萬得全A總體估值僅為18.24,僅處於曆史高位估值的32.1%分位數,仍然處於相對偏低的區間。需要提醒的是,碰㢨險的時候要有底線思維,不能盲目殺跌;同樣,市場情緒狂熱的時候也要保持警惕。”

飛旋兄弟投資總經理陳旋告訴記者,疫情擴大引發外圍股市連續暴跌,實際對整個市場影響相對有限,屬於恐慌性拋售。相對A股來說,外圍股市多數處於估ҫ位,A股相對處在價值低位。近期中國疫情基本可控,企業陸續開始複工複產,經濟正在回暖,恐慌情緒逐步消失,加之政府迅速采取企業減稅等舉措,各種政策“組合拳”的出現明顯利好A股市場,所以後期A股會走出獨立行情。借外圍股市暴跌,A股會有相對回調機會,也是不可多得的建倉時機。

保銀投資指出,近日美股大跌,主要是市場對全球暴發新冠肺炎疫情的擔心。目前雖然中國的疫情已逐漸得到了有效控製,但是其他國家的肺炎病例敷Ň卻在上升。如果疫情在盷ŗ國家進一步擴散,不僅可能引Ҁ些國家自身經濟 ,對全球經濟也會產生較大影響。所以後續市場能否止跌,需要重點關注疫情在全球能否得到控製。如果疫情得到了有效控製,市場會慢慢恢複;如果繼續擴散,股市可能會繼續下挫。

對於砸出來的黃金坑,該怎麼把握呢?國元證券(000728,股吧)認為,需要看整個市場的估值水平。首先,這次疫情衝擊下的A股中證500市盈率為26.36倍,屬於曆史中低水平;其次,看換手率或成交量,如果換手率處於近3年來的中低水平,說明市場依然是結構性行情的本質沒變;第三看反向指標,股權風險溢價指標就很管用,該指標㫘,說明投資者的風險偏好在降低,不願意參與股市,更願意追求理財、固定收益等低風險產品,股市因此跌出了“階段底”。反之,亦然。